Простите индикатори за това дали САЩ са в рецесия са погрешни
Моето 18-месечно дете изпитва интензивно потребностите си, изключително тези, свързани с ягоди. По същия метод днешните вложители в действителност, в действителност желаят да знаят дали Съединени американски щати са в криза и макар че гневът на пазарите от предходната седмица завърши, към момента има известно вибриране. Но до момента в който мога да преценява дали синът ми е ял задоволително („ последното съдържа червей “), икономическите данни не оферират такава изясненост. А растящата годишна продукция от знаци за „ настояща цесия “ единствено способства за объркването.
Главен измежду тях е правилото Sahm, в началото предопределено от икономиста Claudia Sahm да задейства фискален тласък. Той се основава на историческата причинност, че от 1970 година насам всяко нарастване над 0,5 процентни пункта на тримесечната междинна стойност на равнището на безработица по отношение на най-ниското й равнище през предходните 12 месеца съответствува с криза. Притеснителното е, че през юли този знак мигаше в алено.
В този миг нещо, което възрастните би трябвало да създадат, е да изградят по-нюансирана преценка въз основа на други данни. Но изблиците на вложителите са мощни и неприятни, тъй че анализаторите са заети да работят върху добавките. Един, показан от UBS въз основа на съотношението претовареност към популацията, да вземем за пример, предлага успокояващото обръщение, че рецесията към момента не е тук.
На 11 август Паскал Михаила от Калифорнийския университет в Санта Круз, и Еманюел Саес от Калифорнийския университет в Бъркли се намесиха, с цел да основат правилото на Мичез (моето име, не тяхното). Това съчетава леко модифицирано предписание на Sahm с сходен знак за смяна на свободните работни места и има наклонност да открива спадове с впечатляваща скорост. Всъщност това допуска, че Съединени американски щати са били в криза още през март.
Не е ужасно, че както разпоредбите на Sahm, по този начин и на Michez допускат, че рецесията към този момент е тук. Но до момента в който историята е цялостна с пожелателни изказвания, че това време е друго (научих се да бъда песимистичен към риданията, които допускат, че толерантността на сина ми към кисели плодове се е повишила), тези индикатори идват с същински предизвестия за здравето.
Започнете с правилото Sahm. Както ми уточни Ърни Тедески от университета Йейл, сред януари и юни 2024 година повишаването на безработицата се дължи съвсем напълно на новопостъпили и наново навлезли в работната мощ. Това намирисва на възходяща безработица, водена от по-голямо предложение на работна ръка, а не от рисково намалено търсене. През юли също имаше нарастване на краткотрайната безработица, което съгласно Тедески „ носи лично зърно сол “.
Това здравно предизвестие се отнася и за правилото на Мичез, което също разчита на измененията в равнището на безработица. И макар че данните за свободните работни места в предишното са били потребен измерител на пазара на труда, в последно време те може да изхвърлят подправени позитивни резултати, в случай че неотдавнашният спад в свободните работни места просто отразява нормализирането от извънреден пик. През последните няколко години наподобява, че връзката сред безработицата и свободните работни места е малко разсеяна, което допуска, че историята може да е неприятен ориентир за сегашното.
Като цяло, това е много несигурна обстановка. Може да сме в криза, макар че редица други знаци допускат, че това е малко евентуално. Какво ще кажете за знак, който да отразява тази неизясненост?
Michaillat и Saez са се пробвали, дефинирайки два прага, сред които сигурността се изкачва от нула до 100 %. Най-ниското равнище - преминато през март - е най-ниското равнище на техния знак, което всички рецесии от 1960 година насам са изчистили. Техният горен предел е най-високото равнище на техния знак, надминавано от всички рецесии.
Те дефинират възможностите да сме в криза като дял от метода, по който настоящият знак е сред долния и горния предел. Въз основа на последните данни, това е 40 %.
Ако си чешете главата, мислете за това по този метод. Да предположим, че болките в стомаха на моя наследник постоянно са започвали след шест ягоди, само че при всеки случай на болки в стомаха той е ял най-малко 10. Осем ягоди, този индикатор допуска, че има 50 % късмет Каспар да получи болки в стомаха.
Ако към момента се чешете по главата, почтено казано, и аз съм. Освен дали учените в действителност разказват възможност, а не нещо като „ показател на доверие “, този способ наподобява много сензитивен към определените времева рамка. Ако учените се бяха върнали към 30-те години на предишния век, техният горен предел щеше да е по-нисък, повишавайки вероятността от настояща криза до 67 %.
Основното предизвикателство тук е, че е имало девет рецесии от 1960 година насам, не е задоволително, с цел да се разпознават модели, които несъмнено биха се задържали в един чудноват интервал след пандемия. Така че с извинения към сина ми и вложителите, известно отчаяние е неизбежно.
Follow Soumaya Keynes with and on
е нов подкаст от FT, който дава на слушателите по-задълбочено схващане на най-сложните световни стопански проблеми в елементарен за -дайджест седмични епизоди. Слушайте нови епизоди всеки понеделник на , , или където и да получите своите подкасти
